9月非农出乎预料,滞胀现象若隐若现

由美国劳工部上周五公布的9月非农就业人数显示,仅增加19.4万人,大幅不及市场预期的50万人,为今年1月以来最小增幅。

虽然非农的就业率下降,但奇怪的现象是9月的失业率却比预期来得好。9月得失业率为4.8%,好于市场预期的5.1%,为2020年2月以来最好水平。

失业率下降的同时,劳动力参与率也小幅下降,包括从事兼职工作人员在内的更全面的失业率数字降至8.5%,是疫情发生以来的最低水平。

(9月非农数据大失所望。图表来自symbol station)

这次非农数据不及预期主要原因被解释为受政府及教育就业人数减少而拖累。原本预测9月美国暑假结束后教师、公车司机和管理人员返回职场工作,结果因疫情还在持续的情况下,美国大部分中小学仍大面积处于线下教学状态,这也导致就业的机会减少。而政府的就业人数便减少了12.3万人,创下了2020年以来最大降幅。9月私营部门就业人数增加31.7万人,也大幅低于市场预期的增加45万人。

这份报告是美国多个州政府停止发放失业补助金后的首份非农报告,所以市场预料就业人数大增,但可能基于多个地区的疫情还在蔓延中,大多数人还选择待业,或者自己在网络上创业,也可能是政府发放的失业金还未用完。

早前高盛的经济学家们更乐观的预计9月非农就业人数将增加60万,这份报告的出现无疑打脸众多经济学家。9月就业报告显示美国劳动力市场依然较为疲弱,美联储的行动面临更加复杂的局面。

9 月非农时薪提升

这份就业报告也凸显出疫情对美国经济的负面影响依然广泛,同时这也是美联储最不希望看到的数据,因这是美联储11月议息会议之前的最后一份就业数据。早前美联储主席鲍威尔曾表示只要看到“不错的”9月就业报告,就准备在11月开始缩减资产购买计划。

虽然9月非农数据未达预期,但是11月宣布缩减量化宽松仍是美联储最有可能选择的路径,因量化宽松为美国经济造成许多负面影响。同时9 月非农时薪提升,整体录得30.85 美元。时薪的加速上涨或进一步推升通胀压力,这也增加市场的担忧,种种理由显示按时在11月宣布缩减量化宽松还是必要行为。

非农就业数据公布后,金融市场一度反应剧烈,其中黄金短暂冲高后便快速回落,投资者在消化情绪后,市场趋于平静。美元指数一度失守94关口后迅速收窄跌幅,当日收报94.09。

另一方面,在周三(13日)公布的物价指标(CPI)偏高,这加剧了市场对美联储将趋于强硬的预期。具体数据情况为:美国9月CPI月率涨0.4%,高于市场预期的涨0.3%;9月CPI年率涨5.4%,高于预期的涨5.3%,这是连续第5个月涨超5%,且创下2008年以来的最大年度涨幅。

IMF下调美国经济增长

美国高通胀其实并不难预期,因近几个月航运价格走高、原材料全球性短缺、大宗商品价格高企以及工资上涨等因素显然会推高企业成本。不少企业无力消化成本上涨只好涨价,通过涨价将部分成本转嫁给了消费者,而这显然就会导致通胀持续时间更长。

无独有偶,国际货币基金组织(IMF)发布的《世界经济展望报告》,把全球经济今年的增长预期,从7月时预测的6%,下调0.1个百分点到5.9%。同时,IMF还大幅下调了美国经济今年的增长预期,从7%下调至6%。

美国10年期美债收益率在9月非农公布后升至1.60%上方,为4个月以来首次,上周累计上涨近13个基点,连续7周累计保持上涨。一周后10月15日的10年期美债收益率回落至1.549%左右。

金属产品与加密货币预料继续获得市场吹捧

从美联储2008年的收紧货币政策来看,那段期间黄金并没有跌,反而上升,这也印证了投资者往往是倾向于“买预期,卖事实”这一金融市场铁律。在吸取了2008年后,这次美联储收紧货币政策来得更快,经济复苏也来得比预期快,导致通胀率也加快了许多。

从9月非农数据与CPI的关系来看,可以看出通胀率已强于就业市场,要是这情况继续恶化下去,美国的经济可能会陷入滞涨现象,因人民收入并未跟得上经济增长速度。

要是这一情况出现的话,预料金属产品与加密货币会获得市场因避险情绪带动下获得投资者青睐。至于股市可能会有一坡震荡,但预料不会出现大跌幅,因美联储会在适当的时刻阻止股市跌幅。以商品货币为主的澳元、纽元上涨、加元预料也会赶上这波涨势。

技术分析

比特币 BTC^ 周图走势

比特币价格在 30000美元多次回踩验证关键支撑位,并持续上涨,可以判断为比特币的上涨概率较高。在比特币回升至 50000美元后,价格再次回调验证 Fibonacci 0.5位置,延续了之前的上涨趋势。预测比特币的上涨会回到前高 63000美元左右的价位,形成一个阻力,再经历一次 Fibonacci 0.5 回调位延续上涨趋势。

US500^ 周图走势

经历疫情所导致的暴跌至 2300 美元左右之后,美联储发出了货币政策,价格回弹甚至突破新高至接近 3600 美元。随后不久,疫情再次爆发,导致美国经济进入缓慢期。经济复苏之后,美国的通胀率维持高位,就业开始缓慢,因此经济可能会陷入滞涨,预测股指会进行一段期间的大幅震荡。

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