9月非農出乎預料,滯脹現象若隱若現

由美國勞工部上週五公佈的9月非農就業人數顯示,僅增加19.4萬人,大幅不及市場預期的50萬人,為今年1月以來最小增幅。

雖然非農的就業率下降,但奇怪的現像是9月的失業率卻比預期來得好。 9月得失業率為4.8%,好於市場預期的5.1%,為2020年2月以來最好水平。

失業率下降的同時,勞動力參與率也小幅下降,包括從事兼職工作人員在內的更全面的失業率數字降至8.5%,是疫情發生以來的最低水平。

(9月非農數據大失所望。圖表來自symbol station)


這次非農數據不及預期主要原因被解釋為受政府及教育就業人數減少而拖累。原本預測9月美國暑假結束後教師、公車司機和管理人員返回職場工作,結果因疫情還在持續的情況下,美國大部分中小學仍大面積處於線下教學狀態,這也導致就業的機會減少。而政府的就業人數便減少了12.3萬人,創下了2020年以來最大降幅。 9月私營部門就業人數增加31.7萬人,也大幅低於市場預期的增加45萬人。

9 月非農時薪提升

這份就業報告也凸顯出疫情對美國經濟的負面影響依然廣泛,同時這也是美聯儲最不希望看到的數據,因這是美聯儲11月議息會議之前的最後一份就業數據。早前美聯儲主席鮑威爾曾表示只要看到“不錯的”9月就業報告,就準備在11月開始縮減資產購買計劃。

雖然9月非農數據未達預期,但是11月宣布縮減量化寬鬆仍是美聯儲最有可能選擇的路徑,因量化寬鬆為美國經濟造成許多負面影響。同時9 月非農時薪提升,整體錄得30.85 美元。時薪的加速上漲或進一步推升通脹壓力,這也增加市場的擔憂,種種理由顯示按時在11月宣布縮減量化寬鬆還是必要行為。

非農就業數據公佈後,金融市場一度反應劇烈,其中黃金短暫衝高後便快速回落,投資者在消化情緒後,市場趨於平靜。美元指數一度失守94關口後迅速收窄跌幅,當日收報94.09。

另一方面,在周三(13日)公佈的物價指標(CPI)偏高,這加劇了市場對美聯儲將趨於強硬的預期。具體數據情況為:美國9月CPI月率漲0.4%,高於市場預期的漲0.3%;9月CPI年率漲5.4%,高於預期的漲5.3%,這是連續第5個月漲超5%,且創下2008年以來的最大年度漲幅。

IMF下調美國經濟增長

美國高通脹其實並不難預期,因近幾個月航運價格走高、原材料全球性短缺、大宗商品價格高企以及工資上漲等因素顯然會推高企業成本。不少企業無力消化成本上漲只好漲價,通過漲價將部分成本轉嫁給了消費者,而這顯然就會導致通脹持續時間更長。

無獨有偶,國際貨幣基金組織(IMF)發布的《世界經濟展望報告》,把全球經濟今年的增長預期,從7月時預測的6%,下調0.1個百分點到5.9%。同時,IMF還大幅下調了美國經濟今年的增長預期,從7%下調至6%。

美國10年期美債收益率在9月非農公佈後升至1.60%上方,為4個月以來首次,上週累計上漲近13個基點,連續7週累計保持上漲。一周後10月15日的10年期美債收益率回落至1.549%左右。

金屬產品與加密貨幣預料繼續獲得市場吹捧

從美聯儲2008年的收緊貨幣政策來看,那段期間黃金並沒有跌,反而上升,這也印證了投資者往往是傾向於“買預期,賣事實”這一金融市場鐵律。在吸取了2008年後,這次美聯儲收緊貨幣政策來得更快,經濟復甦也來得比預期快,導致通脹率也加快了許多。

從9月非農數據與CPI的關係來看,可以看出通脹率已強於就業市場,要是這情況繼續惡化下去,美國的經濟可能會陷入滯漲現象,因人民收入並未跟得上經濟增長速度。

要是這一情況出現的話,預料金屬產品與加密貨幣會獲得市場因避險情緒帶動下獲得投資者青睞。至於股市可能會有一坡震盪,但預料不會出現大跌幅,因美聯儲會在適當的時刻阻止股市跌幅。以商品貨幣為主的澳元、紐元上漲、加元預料也會趕上這波漲勢。

技术分析:

比特幣 BTC^ 週圖走勢

比特幣價格在 30000美元多次回踩驗證關鍵支撐位,並持續上漲,可以判斷為比特幣的上漲概率較高。在比特幣回升至 50000美元後,價格再次回調驗證 Fibonacci 0.5位置,延續了之前的上漲趨勢。預測比特幣的上漲會回到前高 63000美元左右的價位,形成一個阻力,再經歷一次 Fibonacci 0.5 回調位延續上漲趨勢。

US500^ 週圖走勢

經歷疫情所導致的暴跌至 2300 美元左右之後,美聯儲發出了貨幣政策,價格回彈甚至突破新高至接近 3600 美元。隨後不久,疫情再次爆發,導緻美國經濟進入緩慢期。經濟復甦之後,美國的通脹率維持高位,就業開始緩慢,因此經濟可能會陷入滯漲,預測股指會進行一段期間的大幅震盪。

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